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　　2011年上半年，旅游行業(yè)增速明顯加快。自3月8日國(guó)內(nèi)旅游業(yè)走出淡季，其后收入增長(zhǎng)明顯高于往年，就我們重點(diǎn)調(diào)研的景區(qū)來(lái)看，3-5月的人次增長(zhǎng)均在10-20%，較往年上升近10個(gè)百分點(diǎn)。6月份由于全國(guó)大部分地區(qū)長(zhǎng)時(shí)間下雨對(duì)旅游業(yè)造成一定影響，增長(zhǎng)有所下降，尤其是上海及華東地區(qū)，大雨加上后世博影響，6月份出現(xiàn)一定程度負(fù)增長(zhǎng)，但縱觀上半年，全國(guó)旅游行業(yè)增速仍較往年有明顯增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)人次增長(zhǎng)將達(dá)10-15%，較往年增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)以上。

　　分行業(yè)來(lái)看，景區(qū)增長(zhǎng)最好，經(jīng)濟(jì)型酒店次之，星級(jí)酒店和旅行社一般。

　　無(wú)論是成熟景區(qū)還是新興景區(qū)，上半年增長(zhǎng)非常明顯。如，黃山、峨眉山等，接待人次增幅在10-15%，桂林旅游(000978,股吧)增長(zhǎng)更為明顯。上半年，這些景區(qū)人次接待增幅較往年上升近5個(gè)百分點(diǎn)。上半年經(jīng)濟(jì)型酒店擴(kuò)張步伐仍較快，預(yù)計(jì)整體有20-30%的放量，但如家、錦江之星等主要品牌的平均入住率仍在85-95%，而錦江之星4-5月入住率創(chuàng)出歷史新高，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)型酒店仍處于高成長(zhǎng)期，行業(yè)集中度在繼續(xù)提高。星級(jí)酒店穩(wěn)定增長(zhǎng)；旅行社行業(yè)除部分子行業(yè)，如會(huì)獎(jiǎng)業(yè)務(wù)、自由行業(yè)務(wù)較好外，國(guó)內(nèi)游、出入境游均一般，部分旅行社出現(xiàn)虧損。

　　展望2011年，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)旅游增速進(jìn)一步加快，旅游收入年增速在20%以上。三季度是旅游旺季，從最新跟蹤來(lái)看，隨著雨季的結(jié)束，國(guó)內(nèi)旅游接待人次恢復(fù)很快，預(yù)計(jì)上半年良好的發(fā)展勢(shì)頭將在旺季持續(xù)，從而推動(dòng)旅游上市公司業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。選股建議按景氣度高低順序，即景區(qū)和中高端消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)型酒店、星級(jí)酒店和旅行社。

　　重點(diǎn)公司中，我們預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)?cè)龇^快的分別是老鳳祥(600612,股吧)（118%）、中國(guó)國(guó)旅(601888,股吧)（41%）、峨眉山（36%）、宋城股份(300144,股吧)（19%），錦江股份(600754,股吧)、中青旅(600138,股吧)主業(yè)增長(zhǎng)較快，但由于其他業(yè)務(wù)和非經(jīng)常性影響，預(yù)計(jì)總體業(yè)績(jī)一般。

　　根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，錦江之星和中青旅烏鎮(zhèn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)25%和40%。從跟蹤來(lái)看，旅游行業(yè)其余公司，如黃山、桂林、麗江等，其主營(yíng)同比增長(zhǎng)也非常明顯。鑒于行業(yè)當(dāng)前景氣快速提高，重點(diǎn)公司2011年動(dòng)態(tài)市盈率在25-30倍，偏低，我們維持下半年超配建議，同游旅游網(wǎng)-重點(diǎn)推薦：宋城股份（買入）、中青旅（買入）、峨眉山A（增持）、錦江股份（增持）、中國(guó)國(guó)旅（買入）、老鳳祥（買入）。